Nhận định thị trường sau giờ giao dịch 02/06/2011

Kết thúc phiên giao dịch 02/06/2011, VN-Index tăng 14,9 điểm (3,41%), chính thức vượt qua mốc 450 điểm lên 450,59 điểm. Khối lượng giao dịch toàn phiên đạt 34,35 triệu đơn vị, tương ứng với giá trị giao dịch là 681,32 tỷ đồng. Phiên này cả khối lượng và giá trị đều tăng nhẹ so với phiên trước.

Sàn Hà Nội cũng chung diễn biến với HOSE khi tăng mạnh ngay từ đầu phiên, nhưng đến giữa giờ giao dịch thì có vẻ như phiên này đã được định đoạt khi hầu hết các cổ phiếu đều tăng trần với dư mua khối lượng lớn. Chốt phiên HNX-index chính thức vượt qua ngưỡng 74 điểm, tăng 2,32 điểm (3,23%) lên mức 74,05 điểm, số mã tăng tiếp tục áp đảo khi có tới 384 mã tăng giá, 46 mã giảm giá và 53 mã đứng giá. Khối lượng giao dịch phiên này của HNX đạt 28,18 triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch đạt 300 tỷ đồng.

Thị trường chứng khoán châu Âu mở phiên sắc đỏ, góp thêm vào đà giảm đã xác lập trong phiên hôm qua. Báo cáo không mấy tích cực về nền kinh tế Mỹ đang khiến giới đầu tư lo lắng.

NHNN ra hàng loạt các quyết sách như:

-          Giảm trần huy động USD của cá nhân xuống 2% và của tổ chức xuống 0,5%. Làm giảm sức hút USD so với VND.

-          Tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên 7%, gây áp lực tăng lãi suất cho vay của USD, với biện pháp này tôi cho cũng khá là hợp lý nhằm bình ổn được tỷ giá trong những tháng cuối năm khi mà tình trạng cầu ngoại tệ của các doanh nghiệp tăng và lãi suất cho vay của VND trên mức 22%. Tuy nhiên, việc làm này cũng không mấy góp phần cải thiện thanh khoản của hệ thống ngân hàng hiện nay.

-          Yêu cầu các DNNN, tổng công ty có vốn trên 50% của nhà nước phải bán USD trên tài khoản có kỳ hạn và không kỳ hạn cho các tổ chức tín dụng từ 01/07/2011. Nếu việc được thực hiện tốt thì NHNN sẽ có lượng USD cung cấp cho hệ thống ngân hàng. Đây còn là cơ hội để NHNN tiếp tục mua USD, cùng cố dự trữ ngoại hối quốc gia.

Ngoài ra, theo nguồn tin truyền hình VITV liên qua đến tập đoàn đóng tàu Vinashin, theo đó nhiều khả năng tập đoàn này sẽ khó có thể trả gốc lẫn lãi đến hết năm 2015. Do đó, sẽ có một vài tổ chức chịu thiệt hại cùng với Vinashin.

Với những thông tin trên, có thể cho ta thấy được những tín hiệu đáng mừng nhằm hỗ trợ tâm lý của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, tôi cho rằng gốc rễ của sức khỏe nền kinh tế vẫn là thanh khoản của hệ thống ngân hàng trong bối cảnh hiện nay.

Về mặt kỹ thuật thuần túy, VN-Index hiện đã vượt qua ngưỡng kháng cự mạnh tại mức 61,8% của Fibonacci (tức là ngưỡng 440) và ngưỡng 450. Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator vẫn nằm trong vùng quá mua và chỉ báo ADX tiếp tục giảm cho thấy nhiều khả năng VN-Index sẽ điều chỉnh giảm.

Tín hiệu kỹ thuật VNIndex 02/06/2011

VN-Index tiếp tục có phiên tăng điểm mạnh và bức phá ngưỡng kháng cự 61,8% của Fibonacci (tức là ngưỡng kháng cự 440). Đồng thời khối lượng giao dịch vẫn tiếp tục gia tăng ở mức cao. Chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục nằm ngoài vùng quá mua và chỉ báo ADX giảm cho thấy tín hiệu đảo chiều trong ngắn hạn là rất lớn. Ngoài ra, dãi Bollinger Bands có dấu hiệu co hẹp cảnh báo thị trường sắp bước vào giai đoạn điều chỉnh. 

Với những tín hiệu đảo chiều trong ngắn hạn của các chỉ báo kỹ thuật, chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm thận trọng và thị trường điều chỉnh trong ngắn hạn.

Tín hiệu kỹ thuật VNIndex 01/06/2011

VN-Index có phiên tăng điểm mạnh với việc tạo ra một cây nến xanh có thân nến dài. Khối lượng giao dịch trong phiên hôm nay tăng mạnh cho thấy luồng tiền mạnh quay vào thị trường. Hầu hết các chỉ báo động lượng đều tăng, riêng chỉ báo Stochastic Oscillator có đà tăng chững lại khi rơi vào vùng quá bán và chỉ báo ADX giảm cho thấy đà tăng điểm của VN-Index có thể yếu dần. Đồng thời theo phân tích Fibonacci thì VN-Index đang tiến gần tới ngưỡng kháng cự mạnh 61,8% (tức là ngưỡng 445). 

Với những tín hiệu của các chỉ báo và Fibonacci thì VN-Index có khả năng sẽ điều chỉnh giảm trong những phiên tới. Vì vậy, các nhà đầu tư trong ngắn hạn không nên tham gia vào thị trường lúc này và bán bớt các cổ phiếu trong danh mục của mình.

Nhận định thị trường sau giờ giao dịch 31/05/2011

Kết thúc phiên giao dịch hôm nay, VN-Index tăng 9,27 điểm (2,24%) lên 421,37 điểm. Khối lượng giao dịch giảm mạnh so với phiên trước đạt 22,572 triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch tương ứng là 388,739 tỷ đồng. Và HNX-Index đã để mất 0,13 điểm (0,19%), khối lượng giao dịch tương đương với phiên hôm qua khi có 28.614.400 cổ phiếu được khớp, giá trị giao dịch đạt 299,207 tỷ đồng.

Tình hình kinh tế thế giới có xu hướng khả quan khi mà giới đầu tư đặt nhiều kỳ vọng vào gói cứu trợ tiếp theo cho Hy Lạp. Xu hướng ngắn hạn của đồng USD tiếp tục xuy giảm, dầu và hàng hóa tiếp tục tăng giá sau khi lãnh đạo G8 khẳng định kinh tế toàn cầu đang tăng trưởng mạnh. Đồng thời vàng vẫn trong xu hướng tăng tốt cả với vai trò tài sản an toàn và vai trò chống lạm phát khi Hy Lạp vẫn là tâm điểm của khủng hoảng nợ và dầu, hàng hóa lại đang tăng giá.

TTCK Việt Nam tiếp tục có phiên tăng điểm với sự hỗ trợ mạnh từ khối ngoại. Trong khi đó tình hình kinh tế vĩ mô vẫn chưa khởi sắc và ngày càng có nhiều ý kiến quan ngại rủi ro của nền kinh tế, đặc biệt là hệ thống ngân hàng và tình hình bán tháo của giới bất động sản.

Đối với thông tin các CTCK không được phép cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán, có vẻ không đúng như bản chất của vấn đề và cũng rất bất hợp lý khi mà UBCK cấm các CTCK cho khách hàng vay cho nên sẽ dẫn đến hiện tượng các CTCK sẽ dùng những chiêu thức “lách luật” nếu có những quy định này. Không những vậy UBCK còn đang soạn thảo các văn bản về việc hỗ trợ hoạt động giao dịch ký quỹ margin hoặc repo cổ phiếu.

Áp lực giải chấp cũng đã có xu hướng giảm đáng kể. Tuy nhiên, theo tôi TTCK sẽ vẫn tiếp tục nằm trong xu hướng “downtrend” khi mà tình hình kinh tế vĩ mô vẫn tiếp tục xấu như hiện nay. Đảm bảo tính thanh khoản cho hệ thống ngân hàng sẽ là một trong những giải pháp hữu hiệu để cải thiện tình hình kinh tế vĩ mô và khai thông dòng tiền cho TTCK.

Về mặt phân tích kỹ thuật, VN-Index có phiên tăng điểm cắt ngưỡng kháng cự mạnh 420. Tuy nhiên điều đáng lo ngại ở đây là khối lượng giao dịch giảm sút so với phiên hôm qua. Đồng thời chỉ báo xu hướng ngắn hạn Stochastic Oscillator đi vào vùng quá mua, chỉ báo ADX có xu hướng đi ngang và dãi trên của Bollinger Bands giảm cho thấy đà tăng điểm đã chững lại và áp lực giảm điểm trong ngắn hạn là rất lớn.

Tín hiệu kỹ thuật VNIndex 31/05/2011

Kết thúc phiên giao dịch hôm nay, VN-Index vượt lên mức lên mức kháng cự mạnh 420, khối lượng giao dịch tiếp tục suy giảm. Chỉ báo ADX đi ngang và Stochastic Oscillator tiến vào vùng quá mua cho thấy thị trường có xu hướng tăng chậm lại và có thể xuất hiện tín hiệu bán trong ngắn hạn.

Khối lượng giao dịch tiếp tục suy giảm cho thấy khả năng vượt qua ngưỡng kháng cự 420 là rất khó khăn. Tín hiệu giảm của dãi trên của Bollinger Bands cho thấy áp lực điều chỉnh giảm là rất lớn. Do đó, tôi cho rằng các nhà đầu tư vẫn không nên tham gia vào thị trường trong giai đoạn này và đây là cơ hội để các nhà đầu tư bán ra những cổ phiếu mà mình đang nắm giữ.

Tín hiệu kỹ thuật VNIndex 30/05/2011

Trong phiên giao dịch đầu tuần, VN-Index xuất hiện một cây nến màu xanh đặc với khối lượng giao dịch suy giảm. Đồng thời VN-Index xuất hiện hiện tượng Bull-Trap khi đồ thị tiến đến ngưỡng kháng cự mạnh 420 – Tín hiệu đảo chiều trong ngắn hạn. Hầu hết các chỉ báo động lượng có xu hướng tăng chững lại, riêng chỉ báo MACD tiếp tục xu hướng đi ngang cho thấy xu hướng tăng không bền vững của VN-Index.

Hiện tại, VN-Index đang nằm ở dãi dưới của Bollinger Bands cho thấy thị trường vẫn tiếp tục nằm trong xu hướng giảm. Do đó, trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục nằm trong giai đoạn điều chỉnh cho nên các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn không nên tham gia vào thị trường lúc này. Nếu các nhà đầu tư còn đang nắm giữ cổ phiếu nên bán ra ở những mức giá cao để bảo toàn vốn của mình.

Phân tích kỹ thuật VNIndex tuần 30/05 – 03/06/2011

Trong tuần giao dịch vừa qua, VN-Index đã có ba phiên giảm điểm mạnh và sau đó là hai phiên tăng điểm rất ấn tượng vào cuối tuần với khối lượng giao dịch lớn. Trong phiên giao dịch cuối tuần VN-Index đã có phiên tăng điểm mạnh với việc tạo ra một khoảng trống tăng giá lớn và vượt lên mốc 400.

Hầu hết các chỉ báo động lượng có xu hướng tăng, trong đó xu hướng giảm của chỉ báo MACD có dấu hiệu hãm lại và khoảng cách giữa chỉ báo MACD và đường tín hiệu là rất lớn cho nên khả năng phục hồi kỹ thuật là rất lớn.

Trong hai phiên giao dịch cuối tuần vừa qua đã giúp cho VN-Index điều chỉnh quay vào trong dãi Bollinger Bands sau những phiên nằm liên tiếp ngoài dãi Bollinger Bands. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trong phiên ngày thứ 6 lại giảm đột ngột, giảm hơn 36% của phiên tăng điểm ngày thứ 5. Đồng thời, theo mô hình sức mạnh xu hướng, chúng tôi vẫn chưa thấy dấu hiệu VN-Index thoát khỏi giai đoạn giảm điểm. Do đó, SBBS cho rằng thị trường vẫn tiếp tục giai đoạn điều chỉnh trong những phiên tới với ngưỡng hỗ trợ mạnh  360 và ngưỡng kháng cự 420. Vì vậy, các nhà đầu tư vẫn nên duy trì danh mục hiện tại của mình để bán ra ở những mức giá cao trong những phiên điều chỉnh. Nếu VN-Index thật sự thất bại khi vượt qua ngưỡng kháng cự 420 này thì các nhà đầu tư nên giảm tỷ trọng đầu tư của mình.

Cảnh báo về sự an toàn của hệ thống tài chính ngân hàng

Thời gian qua, lãi suất liên ngân hàng tại Việt Nam đã lên mức 21 – 24%/năm trong khi lãi suất tái cấp vốn đến ngày 1/5 vừa qua mới ở mức 14%/năm và lãi suất trên thị trường mở kỳ hạn 7 ngày ở mức 14%/năm. Đây chính là một trong những lý do khiến lãi suất huy động từ dân cư và tổ chức kinh tế vượt xa mức trần 14%/năm thì các NHTM cũng đẩy mạnh lãi suất cho vay lên mức cao mà các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh “khó có thể chấp nhận”, lãi suất cho vay VND tại một số NHTM đã lên tới 27%/năm. Tình hình kinh tế vĩ mô tốt hơn năm 2008 nhưng lãi suất lại cao hơn rất nhiều.

Chính sự tồn tại phổ biến của hình thức lách trần lãi suất huy động và nâng lãi suất cho vay quá cao này đã tạo ra sự méo mó của hệ thống ngân hàng thương mại hiện nay. Hiển nhiên các NHTM sẽ xây dựng hai hệ thống kế toán song song để hạch toán hoạt động của cùng một ngân hàng, một để đối phó với việc thanh tra của NHNN, một để theo dõi tình hình hoạt động thực tế của ngân hàng. Và như vậy, có thể con số công bố về tỷ lệ nợ xấu và lãi suất của các NHTM hiện nay không phản ánh đúng thực tế.

Có thể nói, sự méo mó trên là hệ quả của chính sách tiền tệ thắt chặt có phần chưa tối ưu, điểm điều chỉnh chưa chuẩn xác. Đánh giá lại chính sách tiền tệ 2010, trong 6 tháng đầu năm tín dụng thắt chặt. chỉ tăng trưởng 10%; nhưng trong 6 tháng cuối năm chính sách tiền tệ được nới lỏng, tăng trưởng tín dụng lên đến 18%. Nó cho thấy rõ sự điều hành, nén lò xo. Nếu không có sự thay đổi trong cách điều hành chính sách tiền tệ năm 2011 thì lịch sử có thế sẽ lặp lại.

Ở thời điểm hiện nay, định hướng chính sách điều hành tiếp theo sẽ ra sao cũng đang là câu hỏi đối với nhiều NHTM trong hệ thống. Họ vẫn chờ đợi chính sách tiếp theo của NHNN trong khi đó lại có nhiều tin sai lệch đang làm nhiễu thông tin điều hành.

Bong bóng thị trường bất động sản và thị trường chứng khoán có dấu hiệu xì hơi

Trong bối cảnh hệ thống ngân hàng đang rối rắm, méo mó thì thị trường bất động sản và chứng khoán lại ngày càng trở nên nghiêm trọng. Thị trường bất động sản Việt Nam đặc biệt là tại một số tỉnh thành sau một thời gian dài sau tình trạng bong bóng, thì gần một tháng trở lại đây lại đang có tình trạng xì hơi với những cuộc bán tháo của các nhà kinh doanh bất động sản. Không những giá giảm nhanh mà các nhà kinh doanh bất động sản còn thực hiện nhiều chiêu chào bán, thậm chí là rải tin nhắn qua di động. Tuy nhiên, giao dịch bất động sản diễn ra cầm chừng.

Trong khi đó, những biện pháp thắt chặt tiền tệ, hạn chế dòng tiền vào thị trường chứng khoán của Chính phủ đã khiến TTCK lâm vào giai đoạn buồn tẻ nhất đồi với các nhà đầu tư, thị trường giảm điểm chậm và kéo dài khiến nhà đầu tư ngày càng chìm sâu vào các khoản lỗ. Nếu như công cụ đòn bẩy được sử dụng nhiều trong giai đoạn thị trường sôi động với nhiều hình thức hợp tác đầu tư, dịch vụ tài chính cũng đang được sử dụng nhất là giao dịch ký quỹ thì nay lại làm nhiều nhà đầu tư trắng tay.

Không chỉ các nhà đầu tư gặp khó khăn mà các công ty chứng khoán cũng đang gặp khó khăn với các khoản phải thu khó đòi này phát sinh từ các dịch vụ hỗ trợ tài chính cho các nhà đầu tư trước kia bằng cách cho mua chứng khoán sau 1 – 2 ngày, thậm chí dài hơn mới đóng tiền. Bên cạnh đó, một số công ty chứng khoán còn sẵn sàng cấp tín dụng cho nhà đầu tư bằng hình thức giao dịch ký quỹ với tỷ lệ 1:1, 1:2, thậm chí 1:4. Chính sự dễ dãi này đã khiến nhiều nhà đầu tư gia tăng sử dụng công cụ giao dịch ký quỹ. Do vậy, khi thị trường xấu như hiện nay, nhà đầu tư thua lỗ và công ty chứng khoán cũng không thể thu hồi lại khoản hỗ trợ tài chính nên đành phải tiến hành khoan nợ, gây ra áp lực giải chấp. Sự rút niêm yết, chuyển hình thức kinh doanh của công ty chứng khoán, hay việc bỏ trốn của Chủ tịch Hội đồng quản trị công ty chứng khoán Hà Thành vừa qua cho thấy đã bắt đầu đến ngưỡng chịu đựng của các công ty chứng khoán.

Những diễn biến hiện nay của TTCK và thị trường bất động sản đang cảnh báo nguy cơ sập hai thị trường này là hoàn toàn có thể xảy ra. Và những hệ lụy của hai thị trường này đối với thị trường là không nhỏ.

Thị trường bất động sản, chứng khoán diễn biến xấu – hệ thống ngân hàng lao đao

Sự méo mó của hệ thống ngân hàng hiện nay còn xuất phát từ thực tế tỷ lệ cho vay lĩnh vực phi sản xuất của hầu hết các ngân hàng đều ở mức cao. Thậm chí tại nhiều ngân hàng, tín dụng cho lĩnh vực phi sản xuất đã được đội lốt dưới bộ hồ sơ vay của lĩnh vực sản xuất.

Bên cạnh đó, thiếu thanh khoản thì phải siết tín dụng, trên TTCK, những ngân hàng hợp tác với công ty chứng khoán hỗ trợ tài chính cho khách hàng, đang đòi nợ gắt gao. Hậu quả là hiện tượng cổ phiếu bị giải chấp đang lan rộng, áp lực thu hồi các khoản cho vay bất động sản ngày một lớn và không ngân hàng nào muốn trì hoãn việc thu hồi các khoản nợ trên.

Với quy định về tỷ lệ cho vay trong lĩnh vực phi sản xuất ở mức 22% có hiệu lực từ tháng 6/2011, trong khi thu hồi vốn tại các doanh nghiệp, cá nhân kinh doanh bất động sản và chứng khoán có những diễn biến xấu bất thường trong thời gian tới sẽ kéo theo ảnh hưởng đến sự ổn định của toàn hệ thống ngân hàng.